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外資流入的大戲落幕了?別慌還有千億增量資金在路上

作者:笑笑    欄目:財經    來源:金融界    發布時間:2019-11-28 09:47

MSCI順利完成A股第一階段20%的納入計劃,北上資金也創紀錄凈買入。

11月26日北上資金凈買入金額超5000萬元的個股多達172只,其中凈買入超億元的個股也高達62只。從行業屬性來看,電子及計算機行業凈買入超億元的個股最多,達16只;醫藥生物行業也備受青睞,有7股凈買入;銀行股同樣有7股被凈買入超億元。

在持倉增幅排行上,電子股更是一騎絕塵。11月26日北上資金增倉幅度前4的個股全是電子股,其中奮達科技(行情002681,診股)1日增倉幅度超過109%,持股由前1交易日的434萬股,增至920萬股。春興精工(行情002547,診股)、光弘科技(行情300735,診股)、歐比特(行情300053,診股)北上資金昨日增倉幅度分別為81.25%、74.47%、66.67%、65.96%。

外資仍將持續流入A股

但熱潮之后,有部分投資者擔心后市外資流入預期趨弱,A股市場或又將陷于調整。

其實這種擔憂是完全沒必要的。首先,本次擴容機構普遍預計將為A股市場帶來約2500億元至3000億元的增量資金,其中被動增量資金約430億元,11月26日涌入的主要是被動配置資金,只占總預計流入的14%—17%,主動配置資金將緩慢流入。

滬深港通開通以來,所有年份北上資金都是凈買入的,開通以來合計61個月,僅有10個月份出現凈賣出,其余月份全部凈買入,這充分說明A股對外資的吸引力是長期的,隨著中國市場進一步開放,后市仍將有大量外資進入A股市場。

央行統計也顯示,今年以來,境外投資者通過QFII、RQFII和陸股通合計持有A股市值從年初的1.3萬億上升至3季末的1.8萬億,今年不到1年,外資持有A股市值增加了38.46%。

其次,11月26日只是MSCI完成納入A股的第一階段,而且納入比例只有20%。從韓國和中國臺灣股市納入MSCI指數進程來看,韓國加入MSCI新興市場指數前后歷經6年多,韓國綜合指數1992年、1996年和1998年分別按20%、50%和100%的比例納入MSCI 新興市場指數。

中國臺灣市場納入MSCI指數的進程更加緩慢。自1996年9月首次納入MSCI新興市場指數后(納入比例50%),前后歷經2000年6月(納入比例提高至65%)、2000年12月(納入比例提高至80%)以及2005年5月(納入比例提高至100%)三次擴容,前后歷時將近9年。

從韓國、中國臺灣兩個市場納入MSCI歷程中,外資流入趨勢可以發現,外資在完全納入的最后一個階段持股比例增速最快,對市場的影響也最強。

1998年9月1日,MSCI將韓國股票按照100%比例完全納入,為韓國股市注入了大量流動性,市場開始復蘇,韓國股市由此開啟了大牛市,在完全納入后的一年時間內漲幅高達191.95%,南韓綜指由280點附近,最高突破千點大關。

中國臺灣市場由于首次納入 MSCI比例較高,為50%,在納入一年后市場漲幅也高達49.17%。而2005年5月MSCI全面100%納入,臺灣加權指數由此開啟了長達2年的大牛市,指數從5600點附近,最高上漲至逾9859點,期間上漲逾76%。

所有,昨日北上資金“集中采購式”的買入雖然不會長有,但更多的資金仍在路上,未來隨著MSCI納入比例不斷提高,北上資金單日凈買入歷史紀錄再被打破是可以預期的。

再次提升納入比例需解決四大問題

MSCI今日發布新聞稿表示,MSCI已經順利完成了A股納入的第一階段安排。在將中國A股進一步納入MSCI指數之前,MSCI需要進行公開咨詢,并根據解決國際機構投資者強調的剩余的市場準入各項改革的進展進行審查。

根據MSCI最近進行的公眾咨詢,投資者強調,在考慮進一步納入A股之前,需要先解決四大問題。

第一,是風險對沖和衍生品工具的獲取。

國際機構投資者需要獲取具備流動性的在岸及離岸指數期貨和期權,以擴大其在中國的配置并管理其風險敞口。股指期貨和期權合約是全球投資者的重要風險管理工具,在像中國這樣復雜、深度和層次多樣的股票市場而言尤為重要。

第二,是中國A股較短的結算周期。

國際機構投資者強調,他們在應對中國A股較短的結算周期時仍面臨重大的運營挑戰和風險。中國內地目前采用的是T+0/T+1的非貨銀對付的交割結算制度。相比之下,MSCI ACWI中的大多數市場當前以T+2或者T+3貨銀對付的交割結算周期運行。

第三,陸股通的交易假期安排。

國際機構投資者擔心中國在岸證券交易所與陸股通假期之間的錯位。鑒于目前大多數全球機構投資者都依賴陸股通作為投資中國A股的主要準入渠道,重要的是對當前的交易假期制度進行審查,把投資過程中的不必摩擦減至最少。

第四,在陸股通中形成有效的綜合交易機制。

許多大型基金管理人和經紀交易商強調了對有效運轉的綜合交易機制的迫切需求。代表多個終端客戶賬戶進行統一下單交易的能力對于幫助國際機構投資者在投資過程中實現最佳執行和降低操作風險至關重要。

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