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并購重組新規落地快速整理一份“最靠譜”的名單

作者:牧曉    欄目:財經    來源:金融界    發布時間:2019-10-24 11:32

并購重組新規落地,快速整理一份“最靠譜”的名單……

時隔數月,A股并購重組新規征求意見完畢,開始正式實施。

此次修訂主要包括以下幾個方面:

一、簡化重組上市認定標準,取消“凈利潤”指標;

二、累計首次原則縮短至36個月;

三、創業板重組上市的資產限于符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業,其他產業不得在創業板重組上市;

四、恢復重組上市可配套融資。

其中,一是在借殼資產端放松要求,四是為借殼后發展提供支持,二、三則對現在市場上的存量公司產生重大影響。

可以預見的是,上述修訂的正式實施,將進一步促進A股并購重組的回暖。

5年變3年

全市場窗口期都變了

2016年,“史上最嚴”重組新規出爐,并購重組快速降溫。可是洶涌的資本不愿停歇,2016年、2017年,A股公司易主潮水仍不斷涌動。僅在2016年,就有近百家上市公司出現實際控制人變更。

“市場發現重組難做,并沒有立刻退卻,而是選擇將易主作為備選方案,即先拿到上市公司殼資源,待找到合適資產或政策變化后再做打算。”投行人士表示,根據當時修訂后的重組辦法,上市公司控股權變更后60個月內,如果向收購人及其關聯方購買資產,達到多項標準之一,就認定為借殼上市,將會按IPO標準來審核。

此次新規放松上述約束,擬將“累計首次原則”的計算期間進一步縮短至36個月,引導收購人及其關聯人在控制公司后加快注入優質資產。

“也就是說,易主3年后,新實控人再注入資產,不管規模多大,都不構成借殼,不需要按借殼的標準來審核。”投行人士解釋,“對于那些買了殼想注入資產,但資產質量又暫時達不到IPO標準的實控人而言,現在注入資產的節奏可以加快了。”

倒推計算,2016年、2017年實現易主的相關公司可以加快資產注入的步伐。例子如下:

大連友誼(行情000679,診股)

2016年6月,大連友誼控股股東友誼集團將所持公司28.06%的股權轉讓給武信投資控股,交易價格為13元/股,后者以此成為上市公司的控股股東,其實際控制人陳志祥變為上市公司的實際控制人。

彼時,武信投資控股表示,計劃在合法合規的前提下,通過資產重組或兼并收購等各種有效途徑,不斷改善上市公司的經營水平,提升上市公司的盈利能力。

此后,大連友誼出售了部分酒店及商業資產,并試圖裝入武漢信用小貸公司,未能成功。

2017年,大連友誼勉強盈利,2018年虧損4.15億元,主營業務并不樂觀。

文一科技(行情600520,診股)

2016年6月,文一科技(彼時名為“*ST中發”)發布公告稱,安徽國購將其持有的上海宏望資產管理有限公司100%股權轉讓給瑞真商業,后者從而間接控制公司17.09%的股權。公司實際控制人從袁啟宏變為羅其芳和周文育。

此后,文一科技并未展開資本運作,上市公司雖然“脫帽摘星”,但主營業務依然疲軟。

2017年,公司歸母凈利潤為795.11萬元,2018年歸母凈利潤為504.38萬元。

嘉凱城(行情000918,診股)

2016年6月,恒大啟動入主嘉凱城的方案,許家印成為上市公司的實際控制人。

嘉凱城2017年實現歸母凈利潤19.88億元,2018年實現歸母凈利潤-15.64億元。

恒大在諸多領域有布局,是以民生地產為基礎,文化旅游、健康養生為兩翼,新能源汽車為龍頭的世界500強企業集團。

此前嘉凱城做了一些規模不大的收購動作,如果重組管理辦法按預期修訂,理論上,恒大對嘉凱城實施資產重組也可提上日程了。

2016年易主,至今未展開重大資產重組的公司

數據來源:Wind

創業板允許借殼

小公司受益

《重組辦法》明確,推進創業板重組上市改革,允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市,其他資產不得在創業板重組上市。

早在新規落地前,已有人蠢蠢欲動。

吉藥控股(行情300108,診股)(維權)7月11日宣布計劃收購修正藥業,但7月24日晚間又終止了該方案,原因是此次交易已構成修正藥業重組上市。公司稱,待證監會“關于修改《上市公司重大資產重組管理辦法》的決定(征求意見稿)”具體實施細則出臺及條件成熟后,再繼續推進。

投行人士表示,從吉藥控股的方案來看,市場參與各方已對重組管理辦法修訂抱有較大期待,有望從中受益的前期易主公司,可能將在資本運作上邁出更大步伐。

高新技術產業和戰略性新興產業一般規模不大,在創業板借殼,自然要選市值較小的公司。

以最新收盤價計算,共有270家創業板公司市值低于30億元。

從資金的角度而言,剛開始肯定要撿市值最小的炒。但并非市值越小越好,要根據財務、業務、股東等多項指標比對,才能拿出最靠譜的創業板“殼”名單,以下公司值得關注:

數據來源:Wind

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