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海康威視:高級輔助駕駛系統上線

作者:笑笑    欄目:財經    來源:西部熱線    發布時間:2018-03-05 15:11

海康威視:高級輔助駕駛系統上線

海康高級駕駛輔助系統近日面世,以下為產品的最新發展情況。

建議閱讀我們在17年6月寫的關于海康智能駕駛業務的深度報告:海康威視深度研究(五): 鋒芒耀世,智能駕駛再造一個海康

海康威視:高級輔助駕駛系統上線
海康威視:高級輔助駕駛系統上線
海康威視:高級輔助駕駛系統上線

1、公司發布業績快報,符合預期

公司公布2017年業績預告,2017全年總營收418.95億元,同比增長31.19%;營業利潤102.46億元,同比增長49.93%,歸母凈利潤為94.0億元,同比增長26.60%,符合我們預期。我們認為,業績增長一方面反應了在“雪亮工程”的推進以及AI安防的新需求下帶來的行業景氣度提升,另一方面反映了公司管理水平和運營效率的持續提升,同時積極橫向開拓新興領域,加快技術向產品轉化,實現營收和凈利潤同步增長。此外,公司營業利潤相對凈利潤的較大增長與2017年6月12日后實施的《企業會計準則第16號——政府補助》有關,公司與日常活動相關的政府補助(軟件產品增值稅退稅)根據準則計入其他收益中,增加了報告期內盈利利潤,因此較上年同期有較大增長。

2、營收增速加快,驗證行業景氣度提升

公司2016年營收增速為26.32%,2017年營收增速加快,提升4.87個百分點,至31.19%。我們認為,2018年是新一輪景氣周期的開始,行業業績和估值將持續提升。在上一輪安防發展周期中,平安城市疊加高清替代,國內監控視頻市場保持了高景氣的增長態勢。由于監控點位的增多,在滿足了安防監控“看得清”的需求之后,使視頻監控“看得懂”需求日益強烈。智能攝像頭短期應用的剛需主要在以安全為核心的公安、交通等政府部門;從長期來看,隨著物聯網應用逐步落地,單價更高的智能化產品將為行業打開傳統產品之上的增量空間。此外,“雪亮工程”推動視頻監控網絡下沉至鄉縣級別,總體投入量巨大,千億級藍海市場將引領行業新周期。

3、智能視覺助力“工業智能制造”

公司于1月11日與南瑞集團簽署戰略合作協議,表明了工業領域對于行業化、智能化的視頻解決方案的高需求,以及業界對海康威視在機器視覺、AI視頻方面技術實力的高度認可。海康威視于2014年成立機器視覺部,2016年初公司成立杭州海康機器人技術有限公司專注機器視覺領域,2017年最新推出了VPU平臺智能相機,率先將新一代的人工智能圖像處理技術帶入機器視覺領域。我們認為,在智能制造的積極推動下,我國工業機器視覺市場將進入快速的發展階段,公司基于自身深厚技術積累,積極進行行業合作,增強行業解決方案能力和開發經驗,有助于打開新的市場格局,進一步確立競爭優勢。

4、盈利預測與投資建議

我們認為,公司基于自身深厚技術積累,積極進行行業合作,有助于打開工業視覺市場新格局,進一步確立競爭優勢。我們預計,公司2017-2019 年EPS 分別為1.01/1.34/1.85元。由于公司在安防監控領域的核心能力,及未來在AI、工業智能領域的拓展潛力,未來公司可望保持持續的競爭優勢,給予同行業公司更高的估值溢價,給予公司2018年35倍PE,2018年PEG大約1.1倍,6個月目標價47.0 元/股,維持“買入”評級。

5、風險提示

AI產品進展低于預期的風險,行業增速低于預期的風險。

海康威視:高級輔助駕駛系統上線
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