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春節期間鋼材庫存上漲明顯后期價格走勢或承壓

作者:葉知秋    欄目:財經    來源:西部熱線    發布時間:2018-02-26 13:55

雖然春節假期已經結束,但據《證券日報》記者了解,在春節期間,由于下游工地基本停工,鋼材需求冷清,成交幾乎為零,現貨市場表現出有價無市的格局。有數據統計顯示,截至2月21日,全國20mm螺紋鋼均價為4134元/噸,較節前持平。

不過,從庫存方面來看,全國35個主要城市螺紋鋼庫存預估總量為810.6萬噸,較節前增加189.5萬噸;線材庫存總量為292.5萬噸,較節前增加99.9萬噸。而從近三年社會庫存變化情況來看,2018年增幅居首位,其中長材庫存較節前增加35.56%;熱軋和中厚板的庫存(鋼廠庫存+社會庫存)預估為561萬噸,較節前增加30%左右。

庫存上漲價格走向不明朗

庫存的上漲,也使鋼價近期的走勢陷入了焦灼。鋼廠限產依然嚴格,開工和產量總體難有起色,而終端需求也進入停滯,唯一的市場焦點集中在庫存之上。有部分分析師表示,因為對春季需求抱有樂觀預期,且對限產政策依然持有信心,貿易商囤貨積極性比較好,冬儲庫存顯著上升,現貨價格因此也受到支撐。但目前庫存快速上升,積聚的風險也不容忽視。

數據顯示,截至2月9日,有機構調研163家鋼廠高爐產能利用率為72.42%,剔除淘汰產能的利用率為78.59%,相比限產前高峰,依然有12%-13%的降幅,即環保限產依然對整體供應施加嚴格的限制。并且,2月份華北部分地區霧霾天氣仍然嚴重,限產再度收緊。而唐山市為了摘掉空氣質量“倒十”的帽子,打算將限產進行“常態化”、“精準化”。供應收緊對價格形成進一步支撐,也強化了貿易商的信心。

另外,春季需求依然值得期待。“采暖季”鋼廠環保限產要執行到3月15日或3月下旬,但與此對應,傳統上,春季終端建筑用鋼需求會在3月初開始復蘇,這一時間窗口的錯配,會造成3月上中旬鋼材供不應求的預期,這也是貿易商看好后市、積極冬儲的一個主要原因。

上述數據中提到鋼材庫存上漲的情況,回顧2017年,鋼材庫存最終快速去化,是由于打擊“地條鋼”,導致4月份后鋼材供求存在明顯缺口。而今年雖然有近一個月的鋼廠限產,需求復蘇的錯配期,但目前的庫存積累水平理論上足可以彌補供求缺口。隨后鋼廠復產將帶動供應明顯回升,因此,在此預期下,鋼價上方依然面臨巨大壓力。

同時,地產投資在2017年末已出現明顯回落,今年這種趨勢仍將延續。伴隨金融去杠桿,利率維持高位,多地購房貸款利率上調,因此,2018年商品房銷售端不容樂觀。而基建受到監管政策壓制,也將有明顯的走弱,尤其是政策對地方違規融資的檢查嚴格,PPP項目庫存面臨清理整頓,基建投資將受到進一步打擊。因此,地產基建投資的走弱也將拖累建筑用鋼需求。

結合上述情況,預估至3月末,整體庫存大概率增至與去年相當的偏高水平。雖然有年后終端需求恢復之初疊加限產,庫存有階段性加速下降預期,支撐鋼價和利潤反彈,但3月下旬之后將面臨復產壓力,因此當前的庫存壓力更值得警惕。此外,終端投資增速放緩的長期風險,也不容忽視。

上市鋼企盈利優異

雖然,鋼材庫存有所上漲,價格尚無法推斷,但從目前發布年報的上市鋼企的業績來看,并無大礙。

截至2月25日,已有三家上市鋼企發布了年報,其中*ST華菱的凈利潤最高為41.2億元。據年報顯示,2017年公司生產生鐵1478萬噸,鋼1732萬噸,鋼材產量1666萬噸,鋼材銷量1656萬噸。在量價齊升的推動下,公司全年實現凈利潤52.96億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤41.21億元,分別較歷史最優水平增長157%、156%。2018年1月份,公司產鐵138萬噸、產鋼166萬噸,鋼材產量155萬噸,銷量154萬噸,明顯強于2017年四季度各月平均水平,為2018年全年業績持續快速增長打下良好基礎。

同時,公司稱,去產能優化競爭環境在國家大力去產能的同時,鋼鐵行業形成新的供需格局;鋼材價格一路上漲,帶動鋼鐵行業2017年全年盈利能力增強。對地處湖南的華菱鋼鐵來說,去產能將有助于凈化市場的競爭環境。又因公司不在限產和環境敏感區域,相對的產能競爭優勢就更為突出。鋼材銷售存在銷售半徑,公司主要產品以銷售半徑較大的板材為主,用于本地銷售的螺紋鋼產能不大。相對產能優勢將有助于公司擴大銷售半徑,進一步提升競爭優勢。

另外兩家發布2017年年報的上市鋼企分別為南鋼股份與方大特鋼,實現凈利潤分別為32億元與25.4億元。

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