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每日資訊20180129

作者:柳暮雪    欄目:財經    來源:西部熱線    發布時間:2018-02-01 13:09

行業資訊

全球股市何以迎近20年最強連漲?

北上資金單周成交1055億元 創歷史新高

強勢上漲激活市場人氣 機構布局“創藍籌”

業績規模雙飆升 上海公募基金強勢崛起

同業資訊

長信基金:萬物皆有周期 2018年需“吐故納新”

長盛基金:央行暫停“逆周期調節因子”

產品資訊

6只創業板ETF上周凈流入6.06億元

美股飆漲 全球最大ETF規模突破三千億美元

其它量化資訊

ETF融資余額連續三周增逾10億元

行業資訊

全球股市何以迎近20年最強連漲?

2018-01-29 證券時報網

不僅看空美股的都倒了霉,在全球任何一個地方看空似乎都不是好主意——這兩年如此,最近更是這樣。

追蹤47個國家的MSCI全球股票指數連續10周上漲,創下1999年以來最強連漲周期,10周累計漲幅超一成。

至上周五,美國三大股指今年已第8次齊創收盤新高,2018年以來標普500漲幅已超過7%,創1987年來美股最佳開局。

香港恒生指數上周升破33000點大關,今年以來漲幅超過10%。港股去年全年漲幅全球領先,達36%。而A股滬指上周累計上漲2%,也是連續第6周上漲,今年以來漲幅為7.6%。

股票投資關鍵在選股,選中龍頭股才能跑贏大盤,放大收益,比如美國的科技股,中國的漂亮50,香港市場的騰訊、內房股等。

經濟的確在增長,但增速并不算高,全球股市為何會有如此表現?

世界正在走入新經濟時代,資源在向蘋果、谷歌、阿里、騰訊等優勢企業集中,他們的增速遠遠超過社會平均增速,股市可謂是被這些大企業拉著跑,而比較傳統的IBM和GE等企業表現的并不怎么好。

相比之下,中國股市缺少科技龍頭,但受益于能源、資源類公司收益提升,得益于白酒、家電等企業的業績增長,而財富積累到一定程度后,住房和消費升級帶來的需求也異常強勁。

全球股市上漲還有一個原因,那就是流動性泛濫,2008年美國金融危機后,全球經濟體都在注入流動性且規模空前,但并沒有引起通貨膨脹,資金主要被樓市和股市吸走,造成資產類價格上漲。盡管美國已經轉變貨幣策略,流動性泛濫還會維持一段時間,不過不少專家預計,今年依然不會出現通脹。

2008年金融危機已過去10個年頭,美股牛市也已持續了好些年,只是從漲幅上看,今年似乎有點亢奮。全球股市如此樂觀,是否已經忘記了2008年的傷痛記憶,或者說,市場是否已迎來脫胎換骨的變化?

這幾年,不斷有人看空美股,但最后都落了空。恐慌指數(VIX)創了10年新低,意味著人們對未來繼續樂觀。

可以肯定的是,各國政府監管水平和能力相比2008年已有大幅提升,美國在收縮流動性,中國正在去杠桿,就是擔心杠桿率過高帶來的風險。

有一個邏輯,可以支撐繼續看多,那就是從一個長周期看,股市是一直在上漲的。巴菲特就一直是靠看多賺錢。當然,踩不對節拍的結果也是慘烈的。

北上資金單周成交1055億元 創歷史新高

2018-01-29 證券時報網

上周(1月22日至26日),滬、深港通交投活躍,北上資金以1055億元成交總額創下互聯互通開通以來單周最高值,凈買入勁升至百億元。各板塊中,創業板指數以5.13%的漲幅笑傲A股各主要股指,但該板塊被北上資金乘機減持。相比之下,增量資金大舉集結滬市主板市場,中國平安、恒瑞醫藥和貴州茅臺加倉幅度穩居三甲。

凈買入重回百億

統計顯示,今年以來,南北資金單周成交已經連續兩次雙雙突破千億大關,其中北上資金上周凈買入重回百億關口,達到102億元,南下資金凈買入也高達202億港元,創下深港通開通以來單周最高紀錄。

結合主要股指漲幅,據e公司推算,北上的增量資金在創業板總體持倉占比最大,但是平均持股比例環比下降,資金獲利了結傾向明顯。

具體來看,1月22日至26日,北上資金持有創業板的市值達到150億元,增加約8億元,增量占比超過其他板塊,但對應平均持股比例從前一周0.44%降至0.41%。

相比之下,滬市主板平均持股比例增幅最大,環比達0.66%,對應市值增加了近61億元,也超過了所有其他板塊,成為新增北上資金集結重地;其次是中小板,上周北上資金增持約28億元。

值得注意的是,被視為創業板“炸彈”的樂視網于上周復牌,北上資金未能“出逃”。停牌前,深股通資金持有樂視網占比0.04%,對應市值約2742萬元,1月24日復牌后樂視網連續跌停,深股通持股數量未有變化。港交所披露的數據顯示,由于創業板指數成分股調整,樂視網已經自1月2日起被調出深股通標的,后續北上資金只能賣出不能買入。

加倉金融股力度大

各行業板塊中,金融股繼續成為北上資金加倉重點,龍頭股中國平安A股上周雖微跌,但北上資金累計凈買入約19億元,力度罕見。

1月23日,中國平安獲滬股通資金凈買入11.21億元,刷新史上單日凈買入額最高紀錄。當天A股中國平安放量收漲于78.76元/股,總成交額高達153億元,滬股通包攬了近兩成的成交額;中國平安H股也放量上漲收于96.4港元/股,但港股通凈賣出10.53億港元。

另外,平安銀行、農業銀行、招商銀行,以及中信證券、中國太保等均獲大幅加碼,對應持倉增量均超過2億元。

潤樽投資的投資總監李育慧上周表示,放眼整個A股,沒有一個大的板塊比銀行更便宜,并且銀行無論業績還是壞賬風險都在轉好,包括機構在內的投資者,仍然明顯低配了銀行。

從流動性來看,央行上周正式實施定向降準,業界預計釋放資金在3000億元左右,當前商業銀行流動性相對充裕。

另外,發布業績預增的東方財富成為上周北上資金加倉最大的創業板個股,期間股價上漲19%,對應市值增加4.75億元,周內持股比例迅速翻倍達2.16%。

強勢上漲激活市場人氣 機構布局“創藍籌”

2018-01-29 07:21:52 來源: 上海證券報·中國證券網(上海)

開年以來大盤藍籌股強勢上行,帶動上證綜指站上3500點,市場情緒明顯好轉。對于后續的行情走勢,業內人士認為,市場強勢上漲使投資者風險偏好明顯提升,接下來業績主導的趨勢不會改變,具有業績支撐的“創藍籌”將成為機構布局的重點。

風險偏好明顯提升

2018年A股開門紅行情仍在持續演繹。在金融、地產等權重板塊的推動下,上證綜指強勢突破3500點關口,并帶動市場風險偏好進一步提升。

在鵬華基金量化及衍生品投資部副總經理崔俊杰看來,2017年三季度以來,上市銀行凈息差見底回升,持續下滑的趨勢得以終結,預計今年凈息差會得益于銀行對資產端和負債端的結構調整而進一步回升,上市銀行的業績有望進一步改善。對于地產板塊,鵬華基金量化及衍生品投資部量化研究副總監陳龍認為,房地產板塊存在年度投資機會,尤其是龍頭上市公司的基本面改善比較確定。參考港股市場內房股在2017年的表現,其估值修復過程不會一蹴而就,預計隨著每月地產銷售數據的陸續披露,地產股的股價有望穩步上漲。

深圳某績優私募基金經理認為,銀行地產板塊存在相對比較確定的趨勢性機會。隨著金融去杠桿的推進,大型銀行的市場份額將進一步提升。參考美國等發達國家的銀行市場情況,我國銀行業的集中度還存在很大的提升空間。而地產行業同樣存在行業集中度加速提升的跡象,龍頭地產公司還會有上行空間。

“創藍籌”受到青睞

從記者了解的情況看,在大盤藍籌股的帶動下,市場情緒持續好轉,部分有業績支撐的“創藍籌”公司開始受到機構的關注,近期上海鋼聯、光線傳媒、網宿科技等成長股龍頭公司的市場表現就相當搶眼。

融通基金公司基金經理張延閩表示,從過去一兩年的市場表現看,由于新增資金主要是機構資金,而中小投資者在逐步退出市場,因此市場風格轉換會比較難,機構資金會對市場上稀缺的、業績持續增長的公司給出更加合理的價格。他認為,未來市場將“以強為美”,有長期回報的細分行業龍頭會受到追捧。

從“國家隊”基金2017年四季報的披露情況看,去年四季度5只“國家隊”基金已經加倉了細分行業龍頭股。這些個股包括中恒集團、川投能源、國藥股份、航天信息、恒生電子和同方股份等。

在受訪的私募基金經理看來,A股市場往往會出現標簽化投資傾向,在過去一年多的藍籌龍頭股大幅上漲行情中,被貼上成長股標簽的個股難以吸引資金關注,所以存在被錯殺的情況。當前部分細分行業成長股的估值已進入投資區間,和已經大幅上漲的金融和大消費龍頭股相比,具有相對明顯的性價比優勢,隨著上市公司年報的逐步披露,業績表現持續向好的公司有望脫穎而出。

業績規模雙飆升 上海公募基金強勢崛起

2018-01-29 來源: 證券時報

過去十年間,上海公募基金公司從29家發展到53家,資產管理規模從1.21萬億上升到3.81萬億元,上海基金公司從“窮弱小”發展到業績規模雙飆升,究竟靠的是什么?

上周一東方紅睿澤在限購1萬元的情況下依舊單日賣出60億元,監管層不得不緊急發文,為爆款基金降溫。而在前一周,興全基金剛剛發行了一只規模327億的“爆款”基金,記者注意到,無論是興全合宜、東方紅睿澤,還是2017年市場大賣的東方紅睿豐、中歐恒利、華安紅利精選等,這些首募規模均超過百億元的基金大多來自上海的基金公司。

值得注意的是,根據海通證券統計的數據顯示,在權益類基金絕對收益榜單中,最近一年表現最好的前十家基金公司中有8家注冊地址在上海,5年期前十更是被上海灘所包攬。

作為中國金融業發展最具代表性的城市之一,上海既有老十家基金公司的富國基金、華安基金,也有發展迅猛的匯添富基金、中銀基金等,中小基金公司更是屢屢在近年來取得優異的表現。

過去十年間,上海公募基金公司從29家發展到53家,資產管理規模從1.21萬億元到3.81萬億元,上海基金公司從“窮弱小”發展到業績規模雙飆升,究竟靠的是什么?

數量、規模齊發展

比起十年前,上海對公募基金的吸引力增加不少。

作為基金公司注冊地最多的城市,在多元、開放的金融氛圍下,上海吸引了53家基金公司“落地扎根”,數量上遠超北京、深圳等地。

Wind資訊統計顯示,截至2007年底,京滬深三地的基金公司注冊數量為50家,其中北京、深圳和上海的家數分別為7家、14家和29家。而截至2017年底,京滬深三地的基金公司注冊數量達到102家,其中53家基金公司注冊在上海,占半數以上;注冊在深圳的基金公司為27家,約為上海的一半;注冊在北京的基金公司數量僅為22家。

值得關注的是,不少基金公司選擇注冊在上海,實際辦公地址都選擇了北京、深圳。譬如嘉實基金給人的印象是在北京多年的基金公司,其注冊地卻在上海。還有國壽安保基金、鵬揚基金、新沃基金等多家在北京辦公的公司,注冊地卻都不約而同選擇了上海。

從規模看,截至2017年底,上海規模最大的三家公司為中銀基金、嘉實基金和匯添富基金,資產管理規模均逾3000億元;此外,還有10家基金公司資產管理規模超過千億元。

從資產管理規模上看,Wind資訊統計顯示,2007年時,上海、深圳、北京三地的公募資產管理規模合計還只有2.91萬億元,三地分別為1.21萬億元、1.21萬億元、4931億元。經過十年砥礪奮進,截至2017年末,三地公募資產管理規模合計8.33萬億元,而上述三地也分別增至3.81萬億、2.80萬億元和1.72萬億元。上海的公募基金管理規模超過深圳1萬億元,遠勝北京2萬多億元。

而從單家公司表現看,上海不少公募基金公司十年期間實現了跨越式發展,規模增幅顯著。譬如興全基金,其在2007年時公募資產規模為379.03億元,產品只數也只有4只。而截至2017年底,其基金數量擴容至20只,公募資產規模破千億,為1597.42億元,規模增幅逾3倍;還有富國基金、中銀基金、匯添富基金等,2007年時上述公司公募資產規模均在800億元以下,其中中銀基金只有250.26億元,經過十年來發展,上述公司均已成長為上海灘赫赫有名的大公司,資產規模逾幾千億元,中銀基金更是一躍成為上海灘公募資產規模最大的公司。

越來越多的新基金公司愿意注冊在上海,越來越多海外的知名機構移居上海,可能在單家基金公司規模上,上海的基金公司依舊很難比擬深圳和北京的公司,但隨著機構數量的不斷增加,上海灘所管理的基金規模將不斷壯大。

多因素促成基金產業集聚

近期,一家新成立的基金公司要將自己設在北京的總部搬遷到上海。他們告訴記者,他們要搬來上海最直接的原因是,這里好招人。在這家新基金公司看來,上海已經形成了一定的集群優勢,這里基金公司多,金融人才也多,他們在上海這里建立總部,在人員配置方面會更容易做好。

除了人才優勢,也有基金公司看到的是整個長三角的金融投資氛圍。有基金公司高管告訴記者,他們研究了公司的后臺數據發現,牛市最初階段時,長三角地區基金投資者的凈申購量會出現同步大增,而隨著牛市的演進,其他地區的投資者再隨之陸續跟進。但相比之下,長三角地區的投資者對于基金市場的敏銳度更高。

“長三角地區的高凈值客戶多而且理財意識在全國范圍內都屬于比較領先的。”有基金公司銷售人員告訴記者,“這些是上海基金公司重要的資金來源之一。”

在金融政策方面,上海也有一定的優勢。幾年前,上海市虹口區出臺了一系列金融支持政策,給予公募基金、私募基金以較大的優惠來吸引基金落戶。“類似政策很多地方也有,很多城市都弄了私募小鎮,但是效果是完全不同的。”據了解,從稅收優惠方面,虹口區對公募基金從業人員的個人所得稅退稅制度,目前優惠額度遠超國內其他城市,一些百萬級別的基金經理,每年最高退稅額或可達到工資的10%,這對于高層次公募管理人員,有很大的吸引力。從最初的區領導請公募、私募過去開始,到現在,很多新成立的基金都主動愿意注冊在虹口區,以享受優惠政策。此外,由于上海還有自由貿易試驗區,還有很多公募、私募也會選擇將注冊地放在自貿區內。

實際上,在不少基金業內人士來看,上海都是金融氛圍更好的城市。“其實各地對金融行業多少都有些扶持政策,但是上海的立足點更不同,上海的立足點是要建國際金融中心,因此整個金融體系的配套都有很大的優勢,這是別的城市所不能比的。”有業內人士介紹,“基金公司本身是重人力、輕資產的公司,金融配套太重要了。”

在更多的基金公司人士看來,原本被市場視作過度保守的上海基金公司,在近幾年監管大環境逐漸趨緊之下,劣勢反而轉變為了優勢。

滬上一家大型基金公司副總經理指出,無論是子公司的通道業務還是銀行的委外業務,上海灘基金公司雖然也屢屢參與,但量卻遠遠不如深圳和北京的基金公司,這也是為何明明上海基金公司數量較多,卻始終規模排名靠前的占比不高。

“但隨著監管層不斷強調去杠桿、去通道后,沒有過度分心去做這些業務的基金公司反而受到的影響限制較少,當行業回歸本源的時候,核心的投資、主動管理能力就體現出來了,不再單純比拼非主動管理的業務規模,上海公司的優勢確實比較大。

業績長期領先

從產品業績看,海派公募基金近一年、近五年業績明顯領先同業。

海通證券最新公布的《基金公司權益及固定收益類資產業績排行榜》顯示,截至2017年底,就權益類基金絕對收益榜而言,最近一年表現最好的前十大基金公司分別為東方證券資管、諾德基金、國泰基金、長安基金、景順長城基金、富安達基金、圓信永豐基金、興全基金、中海基金和銀華基金。中國基金報記者整理發現,上述十大基金公司中,除了景順長城和銀華為注冊地在深圳的基金公司,其它公司均為上海的基金公司。

排名第一的東證資管2017年取得52.85%的收益,超過第十名銀華基金兩倍之多。

除了短期業績表現優異,上海的公募基金公司中長期業績亦十分出色。雖然在近年來表現出色的東證資管、圓信永豐基金等并沒有5年的業績可循,但截至2017年末,5年期權益類基金絕對收益榜前十名基金公司依舊被上海的基金公司所包攬。

具體來看,第一至第三名分別為興全基金、銀河基金和中歐基金,期間其旗下產品凈值增長率分別高達193.28%、177.16%和166.93%。匯豐晉信基金、匯添富基金、富國基金、富安達基金、國泰基金、長安基金和萬家基金,均以超過140%的凈值增長率分別位列第四至第十名。

即使將排名拉至前30名,上海的基金公司依舊牢牢占據23個名額,如光大保德信、信誠、浦銀安盛、財通等基金在5年業績上也可圈可點。

在固定類資產投資上,上海基金公司亦不乏一些實力派猛將。根據海通證券的數據,截至2017年末,最近一年固定收益類基金絕對收益排行榜前十中,財通證券資管、東吳基金、東方證券資管等公司位居其中;而將時間拉長至五年來看,華富基金旗下產品以74.21%的凈值增長率在63家基金公司中穩居第一。此外,興全基金、長信基金等公司亦以不俗的業績躋身業績榜前十大之列。

上述滬上大型基金公司副總經理指出,上海的基金公司,尤其是幾家有代表性的公司非常重視長期投資業績,并且這幾年屢屢在投研建設上加大投入,雖然很多工作是短期無法見效的,但長期一定是會有所反映的。

“規模的增長也正依托于長期業績的表現,這背后不是一兩年的努力,即使5年期業績表現好,但背后所花的時間和精力肯定也遠遠超過5年。”

不追熱點、保持特色的基金公司持續涌現

東證資管的相關人士告訴記者,他們十多年來一直保持價值投資的風格,不會有變化。“以前說價值投資沒人信的時候,我們是價值投資;價值投資現在紅了,我們是價值投資;以后哪天價值投資又沒人信了,我們還是價值投資。”

據介紹,最初東證資管一直做的是大集合和小集合類的產品,方式就是封閉操作。而進入公募領域之后,他們也選擇用自己最熟悉的封閉操作的方式來進行操作。“我們也沒想到會有這么大的市場反響。”這位相關人士表示,“相比之下,公募市場的關注度比資管市場關注度更高,只要能把業績做出來,看到的人會更多。”

上述副總也直言,渠道目前也更為看重三年以上的業績,投資者在經過了數輪的市場波動后,短視的習慣也得到了改變,長期業績在未來會更重要。

“我們的戰略是著眼于長期的,一直堅持著主動管理的核心本源,我相信每一個公司的發展,只要能把該做的事情做好,在某一個時點都會爆發產生質變,雖然不知道這個時點會在何時,但只要堅持,一定會出現。”

敢想敢干 各有專長

當然,一些創新的動向也是上海灘所領先的。

有業內人士指出,北京的資源稟賦與上海的完全不同,各個主要銀行的總行都在北京,如果想走“上層”路線,那么在北京設立基金公司可能是更方便的選擇,而如果本身走的就不是上層路線,而是選擇走更為市場化的路線,那顯然上海的優勢就明顯得多了。該人士表示,這其實也解釋了為什么上海的基金公司基因里就帶著更市場化的特點。

“一家基金公司想要做大做強、走得更長遠,無外乎幾個因素,股東方支持、管理層團結、公司發展理念清晰、公司文化有凝聚力和戰斗力,公司治理透明。”業內專家分析,從這些方面來看,上海的公司在公司治理和股東方支持上大多比較好。上海公募基金這些公司的股東方一般都還是比較開明的,比較愿意讓基金公司放手做些事。因此可以看到,很多股權方面的改革都在上海地區的基金公司中得到了實現。“對于基金公司來說,很多道路的探索,不是你想探索就能探索的,很多時候要看股東方能不能放權,能放權到什么程度。”

以中歐基金為例,中歐基金作為國內第一家實施事業部制改革的公司,在2014年落實改革后,規模就出現了突飛猛進。2013年底,該公司公募規模還僅117億元,而到了2017年底,公司公募規模已約千億元。

為什么能夠首開先河?原因之一就是當時有比較好的實施管理層持股的契機,股東方愿意出讓一部分權益,從而促成公司的改革。而如今,雖然有不少公司想嘗試事業部制改革,但是并不是每一家都具有落實的條件。

同樣落實事業部制改革的還有國泰基金,他們在2015年完成事業部制改革后,整體業績一直保持良好。“國泰基金是最老牌的基金公司之一。”有基金分析人士表示,“其實國泰基金在事業部改革之前的業績也一直不錯,但是規模卻始終沒有做大。而近年來,他們的業績越來越被市場所認可,這兩年規模擴大得比較明顯。”

國泰基金的相關人士認為,他們近年來的投資業績提升和規模的快速擴大也與進行了事業部制改革相關,“其實我們內部的自由度是比較大的,剛開始做事業部制的時候,有的基金經理對事業部有顧慮,那就可以先不成立事業部,過了段時間,基金經理發現成立事業部更好,那就再成立事業部。相對開明的內部環境會給基金經理比較大的發揮空間”。在上海的公司中,實施事業部制改革的公司為數不少,東吳基金、西部利得等公司均有所探索。

但上述副總指出,股權激勵肯定是有正面意義的,但不能作為決定基金公司發展的唯一指標,因為團隊的打造非一日之功,需要整個公司的文化、制度、流程的配合優化,“僅僅是股權激勵,能夠吸引的人才也是有限的,在人才之外,平臺的重要性也不言而喻”。

除此之外,上海還有不少基金公司走的是特色優勢之路。雖然公司總體規模可能不算很大,但是通過具有特色競爭力的產品樹立起自身在行業內的品牌標簽。

包括近幾年來,短期理財基金、國債ETF基金、滬深300ETF、黃金ETF基金等,都有著上海基金公司的身影。

但值得一提的是,尋求特色競爭力的道路是艱難的。此前分級基金剛開始時,上海也有多家基金公司反應很快,并推出了多款爆款分級產品,此類產品后來被證明風險過大,規模逐步萎縮,這一度也導致上海部分基金公司的規模出現較大波動。但這些年走市場化道路,敢想敢試,成就了上海灘風格迥異的基金公司,他們各有特色的成長路徑紛紛被業內借鑒。

同業資訊

長信基金:萬物皆有周期 2018年需“吐故納新”

2018-01-29 07:26:36 來源: 上海證券報·中國證券網(上海)

存在主義的先驅克爾凱郭爾曾經說過:“你怎樣信仰,你就怎樣生活。”投資亦如此。從新財富宏觀經濟第一團隊的主力成員到長信基金研究總監,多年的投研經驗積累讓高遠對投資有著自己的一番理解。他堅信“萬物皆周期”,信奉基于基本面的逆向投資體系。在他看來,基金經理一定要打破偏見,保持開放的心態去尋找市場的投資機會,對于任何一個行業都不要忽視。

談及2018年的投資布局,高遠認為,今年的投資需要“吐故納新”,且真成長優于舊周期,持倉結構也需要更加均衡。

“萬物皆周期”的逆向投資

在高遠看來,從中期的角度看,任何行業都有周期性,難以避開從戴維斯雙擊到戴維斯雙殺的命運。這意味著被低估的股票價格上漲后,一旦不達預期,股價容易出現逆轉,調整幅度可能會很深。

他認為,價值白馬股在2017年的大漲是龍頭效應和周期效應疊加的結果,當前正在經歷一個“泡沫化”的過程,一旦基本面出現拐點,白馬股也會面臨劇烈的調整。高遠認為,2018年白馬股的龍頭效應雖然還會持續,但周期效應正逐漸走弱,價值白馬股容易從巔峰走向“歇一歇”的階段。因此,今年對于價值白馬股要保持警惕,一旦出現基本面低于預期的苗頭,就應該果斷減倉。

高遠坦言,對2017年錯過家電股的行情有些遺憾。他反思得出的結論是,做基金經理一定要打破對于行業的偏見,跟蹤行業是否出現了基本面的變化。

例如,2014年到2015年,周期股被市場拋棄。但2016年至今,周期股演繹了一波大行情。而如今,不少成長股也被市場拋棄,但部分真正的成長股其估值與業績已經較為匹配,進入可建倉階段。

另一方面,他認為,即便是一個大家公認的差行業也不乏投資機會。例如,對于市場關注度較低的紡織服裝行業,投研團隊通過研究,發現2018年紡織服裝的景氣度改善很確定,因此配置了服裝板塊。

2018年布局需“吐故納新”

對于2018年的投資布局,高遠的思路很明確,用“吐故納新”四個字作為總結。

就“吐故”而言,高遠認為,一方面,基建投資的調整幅度較大,使得需求端的下行壓力會逐漸顯現。另一方面,由于PPI的滯后傳導和CPI的低基數效應,CPI有階段性上行的可能,令上半年的流動性易緊難松。盈利下行疊加流動性偏緊,對大宗及周期等行業的負面影響較大。從投資策略看,2018年對于上述行業要低配。

對于“納新”,他認為,深化供給側結構性改革把提高供給體系質量作為主攻方向,去產能和去庫存已取得階段性成果,補短板將成為2018年的重點。從投資策略看,要更加關注5G通信、半導體制造等新興行業。

近期創業板指出現了較為明顯的反彈。高遠認為,當前創業板相較于主板的市盈率比率已達到歷史低位水平,切換的必要條件已經具備。他坦言,已經逐步挖掘一些真正的成長股進行布局。

金融股是近期熱門板塊,高遠最看好金融股中的銀行板塊。在他看來,銀行的利潤增速、不良貸款率、息差等基本面指標的改善趨勢非常確定,且中國大銀行的PB/ROE與國際相比處于低估狀態,當前估值仍然存在一定的修復空間。

宏觀因素驅動的投資機會方面,高遠認為,上半年要重視CPI上行帶來的投資機會,商貿零售(特別是超市)、紡織服裝、農業、化工等行業值得關注。而到下半年,利率下行的拐點容易出現,地產、建筑是對利率最敏感的行業,屆時值得重點關注。。

長盛基金:央行暫停“逆周期調節因子”

2018-01-29 03:21:12 中國基金報

近日,新聞報道人民銀行在人民幣匯率中間價形成機制中不再使用逆周期調節因子,引發了市場的討論。最初引入這個逆周期因子還是去年年中,調整后的人民幣匯率中間價波動幅度等于前一日收盤價疊加一籃子貨幣匯率以及逆周期因子的變動。人行在2017年二季度貨幣政策執行報告中提到,所謂逆周期是為了使匯率中間價更加充分地反映市場供求的合理變化以及我國的宏觀經濟基本面,而采取對沖外匯市場的順周期波動。

實際上,大國貨幣匯率的中長期走勢仍然取決于經濟基本面。從2016年我國經濟開始小周期復蘇以來,增長速度持續好于預期。在供給側改革的主線下,經濟結構不斷優化,去年GDP同比增長6.9%,比全年預期目標高0.4個百分點左右。另外,由于歐日等海外主要經濟體復蘇超預期,海關總署公布的外貿數據顯示我國2017年進出口數據出現拐點,同比增速回到兩位數。隨著匯率改革不斷深化,經濟增長韌性的加強,人民幣匯率或已走出了單邊升值或貶值的框架,開始進入合理區間雙向波動的新常態。

同時,產業升級帶來的全球化分工鏈條上的附加值提升,也有助于吸引全球資金流,從而推動本幣升值。我們關注到近期有境外學者發表文章論述了全球化下的分工協作,以及中國在全球分工中如何實現了從相對低端的產業逐步上移。以創新為主的高技術活動要求高教育程度的勞動力,過去的全球化分工模式是新興市場國家進行技術的學習和吸收,發達國家進行創新和發明的引導。經過長期積累與國家政策鼓勵,目前我國研發支出占國內生產總值的比重已經趕上歐盟國家的平均水平,科技創新對促進產業結構升級發揮了重要作用,尤其是能源、工業制造、信息工程、交運、現代服務業等產業。

再關注權益資產二級市場的變化,近年來各類市場參與者開始積極擁抱基本面價值投資。其背后是供給側改革、國企改革、經濟結構轉型等頂層設計推動了部分行業產能出清,競爭格局改善,具備比較優勢的企業盈利能力得到很大提升。從微觀層面上看,國內外機構資金在經濟基本面企穩的背景下重新審視對中國權益類資產的配置,并且以盈利能力為主要驅動,不斷向龍頭企業集中配置。從宏觀層面上看,也正是這些企業的投資價值對國內外資金的吸引力,推動了去年MSCI指數公司正式將A股市場納入其全球新興市場指數體系,也間接促進了境外資金流入人民幣資產。

隨著我國經濟企穩和轉型升級,中國經濟增長的韌性加強得到全球投資者的認可,具有核心競爭力的中國優秀公司也逐步被全球投資者重估,外匯資金的流入流出比較有序。在這樣的大環境背景下,人行取消匯率價格公式中的“逆周期調節因子”,也顯得自然與自信。

產品資訊

6只創業板ETF上周凈流入6.06億元

2018-01-29 00:00:00 來源: 證券時報

創業板上周強勢反彈5.52%,相關交易型開放式指數基金(ETF)也開啟吸金模式,場內6只跟蹤創業板指數的ETF上周內有4只獲得凈申購,其中,規模最大的易方達創業板ETF規模增長3.26億份,資金流入5.54億元,6只創業板ETF合計凈流入6.06億元。

Wind數據顯示,易方達創業板ETF上周規模增長3.26億份,達到36.45億份;1月以來,已經保持連續3周資金凈流入趨勢,3周合計凈流入11.63億元。按上周該ETF每份1.70元均價估算,約有5.54億元資金凈流入。此外,華安創業板50ETF、廣發創業ETF份額分別增長1.29億份、3220萬份,資金流入分別為8852萬元、3264萬元。

場內規模排名前十的ETF中,場內份額增幅超過9%的有易方達H股、易方達創業板兩只ETF,截至上周五規模分別為57.47億份、36.45億份,華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF場內份額增幅也都超過2%。

數據顯示,去年12月25日成立的工銀瑞信創業板ETF在建倉期迅速提高倉位,從基金凈值與標的指數波動比較可看出,1月24日其倉位接近90%。最近幾個交易日,該基金凈值與創業板指數漲幅基本一致。1月16日該基金發布的上市公告書顯示,截至1月12日,其股票倉位僅5.13%。

一位基金經理表示,近期他所在公司旗下的創業板ETF規模增長部分來自個人投資者,機構投資者目前買入較多的仍是中證500、滬深300等寬基指數,此外,機構對金融、地產類ETF也有布局。華安創業板50ETF規模增量或來自一些參與樂視網套利的資金。

近期,工銀瑞信創業板ETF聯接基金、建信創業板ETF、海富通基金上報的創業板綜指增強型發起式基金等3只創業板基金仍在發行期,博時基金申請將深證基本面200ETF及其聯接基金變更注冊為創業板ETF及其聯接基金已獲證監會批準。

美股飆漲 全球最大ETF規模突破三千億美元

2018-01-29 03:21:30 中國基金報 姚波

美國的牛市再次造就了ETF神話,作為全球最大的ETF,道富環球的標普500ETF近日突破3000億美元關口。距離其突破2000億美元大關,不過1年多時間。

而這一趨勢還在加速:2018年以來美股持續走高,1月以來,標普500已經上漲了7.45%,相比較,標普500在2017年累計上漲了19.42%。今年初漲勢洶洶。市場的熱情還體現在資金加速流入相關ETF。據ETFGI數據顯示,道富環球標普500ETF不到一個月上漲超7%,今年以來已有120億美元資金流入道富環球標普500。

這只基金超越3000億美元并不足為奇,作為全球首只ETF,跟蹤的是最具有代表性的美國主流指數,加上美國市場追逐被動投資的潮流,天時地利人和促成了道富環球規模大漲。

多只ETF迅速“增肥”

特朗普在去年11月大選成功后,帶來了美國最為強勁的一波牛市,帶動了不少ETF資產規模猛增。全球最大的ETF,道富環球的SPDR標普500ETF在2016年11月突破2000億美元后,僅僅1年多時間就將資產規模擴張了千億美元。

從指數選擇來看,標普500也是全美國ETF市場最受關注的指數,有5000億美元資產跟蹤,馬太效應(強者恒強)一旦形成就難以逆轉。目前,還有貝萊德和領航的兩只ETF也同樣追蹤標普500,但由于成立時間等因素,規模更高的貝萊德安碩標普500規模為1500億美元,僅僅為其一半。

道富環球不僅僅是在美國市場產品突破記錄,同樣由道富環球管理的盈富基金近日首次突破1000億港元,成為香港首只也是唯一上千億規模的基金,亦是日本以外亞洲地區最大的股票ETF。這只產品和其管理的標普500ETF異曲同工,同樣是香港市場最具有代表性的指數,于1999年成立,是歷史最為悠久的香港ETF產品。

老基金吸金能力減弱

不過,倚老賣老并不能萬無一失,2017年規模擴張多數來自指數上漲,道富環球管理的SPDR標普500ETF的新增資金流入并不如其他兩只標普500基金。從2016年11月初到目前為止,標普500累計上漲了35%,相對而言資金流入并沒有如此顯著。

從2016年11月初到目前為止,標普500累計上漲了35%,但ETFGI數據顯示,道富環球標普500ETF在2017年獲得的新增資金為62億美元,而貝萊德和和領航的標普500ETF卻分別入賬了303億美元和150億美元,分別是道富環球的5倍和2倍多。由于同類指數競爭化白熱,費率成為關鍵。道富環球的標普500由于成交活躍,知名度更高,費率要比另兩只高出一倍多,許多資金轉而青睞便宜的產品,導致整體資金流入不明顯。

從ETF業務的整體發展來看,道富環球近年并沒有獨占鰲頭,反而略落下風。2017年,道富環球的ETF業務整體流入只有406億美元,相較于2016年的625億美元反而是有所下滑。相比較,貝萊德在2017年新獲得資金流入2480億美元,領航也有1490億美元入賬,分別較同期增長80%和50%。

從全球前十大規模ETF排行來看,全為美國公司占據,這和其ETF 市場占據全球4.8萬億美元規模一半密切相關。其中各有4只產品為全球前兩大資產管理公司貝萊德和領航所占據,另有兩只為道富環球和景順。

從整體來看,全球市場自從2017年復蘇后,伴隨著指數上揚和投資信心的恢復,多個發達市場的ETF規模都出現了快速膨脹。2017年投資歐洲的ETF新增規模為2297億美元,較2016年的670億美元大幅增長。2017年,歐洲ETF的規模增速達到了40.1%,高于全球平均36%的增速,為2009年來增長最快的一年。日本ETF市場在2017年增長了60%,資產管理規模達到了2760億美元。

其它量化資訊

ETF融資余額連續三周增逾10億元

2018-01-29 02:13:00 中國證券報

交易所數據顯示,截至1月25日,兩市ETF總融資余額較前一周增長15.34億元,至884.74億元,連續三周增逾10億元;ETF總融券余量較前一周下降0.20億份,至3.67億份。

滬市ETF總體周融資買入額為49.18億元,周融券賣出量為1.19億份,融資余額為783.58億元,融券余量為3.56億份。其中,華泰柏瑞滬深300ETF融資余額為176.60億元,融券余量為0.69億份;上證50ETF融資余額為94.51億元,融券余量為0.54億份。

深市ETF總體周融資買入額為10.54億元,融券賣出量為0.03億份,融資余額為101.16億元,融券余量為0.11億份。其中,嘉實滬深300(160706,基金吧)ETF融資余額為14.99億元,融券余量為0.05億份。恒生ETF融資余額為77.24億元,較前一周增長4.08億元。高。

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每日資訊20180129
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