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利空襲來鎳價“高處不勝寒”

作者:牧曉    欄目:財經    來源:西部熱線    發布時間:2018-01-20 16:18

新年伊始,鎳價高位振蕩后強勢重回十萬點關口上方,最高至102380元/噸。但盤面高位還未站穩,本周鎳價又大幅跳水回吐全部漲幅,再次跌回前期振蕩平臺。供需方面分析,下游不銹鋼處于淡季,疊加印尼鎳礦出口持續增加等利空因素影響,鎳價高位回調也在意料之中。在沒有明顯支撐的情況下,預計滬鎳節前走勢將延續振蕩偏弱。

鎳價上周強勢拉漲,主要受以下兩方面影響:第一,1月8日工信部網站發布了《鋼鐵行業產能置換實施辦法》(以下簡稱《辦法》),明確強調了產能置換的具體實施細節,嚴禁鋼鐵行業新增產能,并劃清了產能置換各方的權責、未按要求實施的處理辦法等。值得注意的是,工信部此次在重點淘汰落后產能的基礎上,目標又轉向“低效產能”。《辦法》的發布意味著2018年鋼鐵行業供給端將持續收縮,供需格局改善下行業景氣度將得以提升。消息一出,便帶動黑色商品尾盤全面反彈,滬鎳尾盤拉漲近1500點。第二,據外媒消息稱,菲律賓三描禮士地區,包括Diversified Metals Corp.等四家大型礦企在內,再次卷入“環保風波”,以至于該地區原有裝船計劃的部分鎳礦山已將船期暫緩。再加上菲律賓正處于雨季,整體鎳礦供應趨緊。截至1月12日當周,國內港口鎳礦庫存為914萬噸,已處于歷史低位水平。因此,雙重利多刺激下,鎳價急速上行,倫鎳應聲大漲至13200美元/噸,接近兩年半新高,同時帶動滬鎳重返十萬點上方。

雖然利多消息對鎳價提振明顯,但持續性有限。首先,菲律賓四家鎳礦山正常開采下年產量高達450萬噸,占我國進口總量的近15%。但是自2016年時任環保部長Regina Lopez禁止該地區四家鎳礦山開采后,該地區礦山出貨量明顯受限,基本以存量庫存出貨為主。據統計,2017年這四家鎳礦山出貨量合計83萬噸左右,僅占我國總進口量的2.5%,供應量影響有限。反觀另一鎳礦主產國印尼,自2017年初恢復鎳礦出口至今,其出口配額也在持續增加,該國礦業部最新批準TOSHIDA 和INTERGRA兩家礦山的鎳礦出口配額,分別為195和100萬濕噸。這是繼去年12月Blacdspace獲批300萬濕噸鎳礦之后,印尼政府繼續新增的又一批鎳礦配額。截至目前,印尼已批準配額總計2644萬濕噸,另有多家企業也在積極申請配額。持續增加的出口配額不僅抵消了菲律賓市場供給收縮的缺口,更加劇了市場對2018年鎳礦過剩的擔憂。

下游方面,不銹鋼季節性淡季下需求持續萎靡,終端采購數量有限。此輪鎳價上漲并未給不銹鋼價格帶來相應上調,不少貿易商表示鋼廠成品陸續到貨,年底為了走貨漲價略顯力不從心。據統計,2018年1月上旬無錫地區不銹鋼庫存量為20.65萬噸,環比增加21.1%。其中冷軋庫存為12.8萬噸,環比增加25%,300系冷軋庫存增幅近30%,400系庫存增幅25%。持續積壓的庫存也從側面證實下游淡季出貨難度較大,不銹鋼價格跟跌不追漲的現狀也就不難理解了。

與此同時,持續增加的還有電解鎳庫存。截至1月初,國內電解鎳倉單庫存4.52萬噸,較元旦前增加近1.4萬噸,增幅近43%;現貨和保稅區庫存共計7.22萬噸,存量也是近四個月高位;國內顯隱性庫存總計近12萬噸,較節前增幅高達41.1%。

總體來說,雖然短期消息刺激帶動鎳價強勢沖高,但鑒于目前供需兩弱的格局,鎳價高位支撐力度明顯不足,回調整理也屬正常。我們認為,中長期鎳依然是具有潛力的有色品種。預計春節前鎳價重心將有所下移,94000元/噸位置或是區間下界。建議后續關注印尼鎳礦、鎳鐵出口情況以及美元走勢對有色板塊整體的波動影響。

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