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滬膠維持謹慎偏多思路

作者:葉知秋    欄目:財經    來源:西部熱線    發布時間:2018-01-20 10:15

上周滬膠重心略有上移,主要受到兩方面因素的影響,一是橡膠產區天氣問題,泰國降雨降溫使得短期膠水供應受限,原料價格隨即止跌企穩,與此同時,越南產區的寒冷天氣使得市場產生提前停割預期;二是市場傳言泰國將在年初減少出口。但隨著炒作完畢,在市場氛圍轉弱帶動下,滬膠價格重新回落。目前,滬膠維持區間振蕩,打破區間束縛需新的利多因素助力。從基本面角度去看,2018年供應寬松格局不改,但短期需求會有一定程度的改善,與此同時,供應層面炒作頻現,橡膠價格在一季度將表現略好。

供應季節性萎縮

供應層面的利好紛至踏來。

首先,供應季節性萎縮。截至本月,國內已經全面停割,復割則要等到3、4月份,在此期間國內產量將一直維持低位。另外,東南亞產區也將在1月份結束高產過程,2月份泰國、越南等產區將陸續停割,復割則要等到4月份左右。因此,今年一季度全球產量將出現明顯萎縮。

其次,橡膠產區天氣還有炒作空間。今年全球面臨拉尼娜現象,東南亞雨量增加對產區割膠十分不利。

最后,產膠國可能出臺救市政策。泰國等產區在去年年底就公布救市政策,減少出口等舉措將延續到今年9月份,這個題材還會隨時發酵。1月16日泰國政府再度討論橡膠救市舉措,宣布將對橡膠采取更直接的行政干預。

春節后需求將恢復

下游需求層面的利好主要來自兩個方面。一是春節前后下游備貨可能啟動,今年春節來得較晚,目前來看,下游企業尚無備貨需求,還是按需采購,但如果下游啟動備貨,則將對目前期價產生較為明顯的推動作用。二是春節后消費的季節性好轉將給予價格支撐。

密切跟蹤期現價差

雖然橡膠或在以上利多的帶動下出現季節性反彈,但不能忽視眼前高庫存和期現價差偏高的現實。從橡膠基差歷史數據來看,近五年來曾有6次基差拉大到3500元/噸以上,最終都以期貨下跌來實現基差回歸。目前,橡膠期貨較混合膠升水接近3000元/噸,因此后期要觀察現貨跟漲情況。現貨走勢是反映下游消費和市場對后市看法的直接標的。一旦市場不樂觀,現貨價格則會表現疲弱,現貨走弱將使得基差繼續拉大,從而對滬膠展開反彈極為不利。

操作建議

鑒于供應炒作或對橡膠價格產生支撐,建議投資者后期維持謹慎偏多思路,擇機尋找買點。但提醒投資者還需緊密跟蹤期現價差變動情況,一旦基差拉大到較高水平,反彈將難以持續。

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